El Gobierno enfrenta este viernes una nueva licitación de deuda, en la que intentará conseguir US$300 millones en el mercado local.
Para lograrlo, volverá a ofrecer el bono en moneda extranjera con vencimiento en 2027 (AO27), con el que ya recaudó US$500 millones, y sumará otra alternativa similar con plazo hasta octubre de 2028 (AO28). Así, probará la confianza del mercado para estirar la su posicionamiento en dólares a nivel local más allá de las elecciones presidenciales del año que viene.
Los dos bonos en dólares tienen el un monto máximo global a colocar de US$2000 millones y un tope de US$150 por subasta. A la vez, ambos tendrán una segunda vuelta por hasta US$100 millones más cada uno. Por lo que el Gobierno podría hacerse de hasta US$500 millones en esta operación.
“Esta licitación se configura como la primera gran prueba del año de la capacidad del Gobierno de financiarse en el mercado local a un plazo más allá de 2027. En esta línea, se trata de un experimento interesante para testear el apetito del mercado doméstico por extender duration, algo que, a nuestro juicio, eventualmente requerirá volver al mercado internacional", consideraron los analistas de PPI.
Gustavo Araujo, jefe de Research de Criteria, coincidió: “Esta opción permitirá a los inversores poner finalmente un precio al llamado riesgo de reversión. En términos simples, este riesgo se refiere a la posibilidad de que, tras un cambio de gobierno o de ciclo político, se modifiquen —parcial o totalmente— las políticas económicas actuales: desde el enfoque fiscal y monetario hasta la estrategia de normalización financiera y relación con los mercados".
El nuevo bono en dólares a 2028 pagará intereses mensualmente a una tasa de 6%, igual que el que vence en 2027. Sin embargo, la diferencia de plazo y el riesgo electoral podrían cambiar su valuación en el mercado.
“Si el diagnóstico que el Gobierno repitió durante las últimas semanas fuera correcto, esto es que el riesgo país en torno a 600 puntos refleja el riesgo post elecciones de 2027, mientras que el AO27 refleja el riesgo de este gobierno (un EMBI más cercano a 200 puntos), el AO28 debería salir a una tasa más alta y en línea con el resto de los soberanos. No creemos que vaya a ser tan el caso, aunque un spread seguramente exista respecto del AO27 dado el mayor plazo", anticipó la consultora Outlier.
Con los depósitos en dólares a nivel local en máximos, el Gobierno busca captar una parte del ahorro interno con estos bonos para brindar certidumbre con respecto a los próximos pagos de deuda en moneda extranjera, previstos para julio y enero de cada año. El mero anuncio, junto con las fuertes compras de reservas que está haciendo el Banco Central, frenó la suba del riesgo país.
